开云网址网站开云网址网站开云网址网站开云网址网站有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用安心的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。

　　这条耗时两年的视频讲述了有知有行一直坚信和践行的投资方式，包含了我们对A股市场的看法，也包含了我们如何帮助投资者们长期赚到钱的答案开云网址网站。

　　钱起源于一种共识。钱可以是贝壳、银两、监狱里的香烟，也可以是国家发行的纸币，手机里的一串数字，或是硬盘的一组代码。但归根结底，钱是一种交易媒介。

　　我们需要的并不是钱本身，而是钱能够给我们带来的资源、产品和服务。我们需要钱去购买这些东西，同样，我们也通过自己的劳动、生产和服务获得钱。我们的收入来自其他人的消费，我们的消费又会变成其他人的收入。交易一旦开始，整个经济系统就开始运转了。

　　随着交易规模越来越大，公司开始成为经济系统中更重要的主体，我们的收入和消费开始通过公司传导。在这个过程中，政府通过提供基础建设，社会保障等服务，创造健康稳定的交易环境，让钱产生信用和共识。

　　你会发现，无论个人、企业还是政府，关于钱，其实只有两件事：收入和支出。而整个国家在生产过程中创造的所有产品和服务价值，就是我们经常说的 GDP，国内生产总值。

　　过去 30 年，中国的 GDP 从 2.2 万亿到 121 万亿，翻了 54 倍，大家都变得更有钱了。这当然是非常伟大的经济奇迹，但站在今天回头看，自然也会产生一个问题：产品和服务不是凭空产生，那如果一个人的收入是另一个人的支出，这些多出来的钱是怎么来的？

　　这是一个关于投资的视频，但我保证，这和你看过的所有投资相关视频都不一样。

　　过去十几年，我看过太多教人投资的视频，他们大多是讨论各种风口。怎么赚钱？怎么选股？怎么挑选投资标的？

　　看看这些年我们追过的投资项目吧，2015 年的 A股，2020 年逆市暴涨的基金，2021 年的加密货币，它们带来了大量的真实亏损，也让很多人对投资两个字产生了心理阴影。

　　我们发现，投资总是被包装成一种神奇的魔法盒子，只要把钱丢进去。就能吐出更多的钱，但这并不是真正的投资。而这个视频想要回答的，是投资到底意味着什么？又是什么样的力量让我们在市场里赚钱和亏钱？我们在投资的时候，究竟在投什么？

　　这是小王，从小学一年级到高二一直不开窍，总是考 1 分，高二使劲努力也就 10 分，非常稳定。高三那年，因为偶遇名师突破补脑神品，聪明的智商一下占领高地，高考竟然直接考了 750 分。如果不是满分只有 750，他还能考 1100 分。

　　听起来是不是很离谱？但是小王的这一年其实就是人类文明在过去 2000 年里真实发生的故事。

　　这张来自 Our World in Data 的世界 GDP 折线图告诉我们，很长一段时间，人类 GDP 接近一条横线 世纪，横线开始往上翘，几乎翘长了一条直线，而且目前似乎都没有停下来的趋势。

　　没错，在人类漫长的几万年，几十万年的历史里，绝大多数财富都是在过去 200 年里创造的。究其原因，主要是工业和科技革命带来的生产力指数级上升。

　　工业革命之前，一个农民辛辛苦苦养 100 只母鸡，每年最多能够产 3 万个蛋。但是在今天，一个农民可以轻松管理 5000 只鸡的现代化「小王鸡社」，每年生产 150 万个蛋，人人都有蛋吃。这些多出来的蛋，通过交易就变成多出来的钱。更重要的是，食物、能源、医疗水平的进步养活了更多人口，带来了更多的劳动力和生产力。而教育、交通和通讯的进步，让我们更紧密地连接和协作，催生出了更多的共识和智慧，提高了生产力的利用率。所有这些因素互为阶梯，创造了人类财富过去 200 年的爆发。

　　总之，从历史的视角来说，我们运气很好，生在了一个好时代，一个经济腾飞、财富爆炸的时代。所以股神巴菲特才会说，自己是中了卵巢彩票。

　　用他的话说，一个一辈子只懂得配置资产和挑选好公司股票的老头，放在几百年前，甚至原始社会可能是全世界最没用的人。但是在全体财富增长的大背景下，一个新的问题出现了，我们的钱似乎变得越来越不值钱了。

　　如果你的奶奶 1995 年在床底下放了 1 万块钱留给你未来买房子，2022 年的你会发现 1 万块钱好像连厕所都买不起了。我们可以根据国家统计局每年公布的人均工资数据，整理出一张这样的表，可以看到中国过去 30 年的平均工资变化。比如城镇居民人均可支配收入，从 1992 年的 2027 元增长到了 2022 年的 49283 元，大家赚的钱确实变多了，但问题是，花的钱也变多了。

　　我们也可以在这张表上画出过去 30 年的中国人均消费情况，可以看到城镇居民的人均消费支出从 1672 元涨到了 30391 元，涨幅也不低。

　　确实，一切都变贵了。菜变贵了，肉变贵了，房子变贵了，鸡蛋从五毛变成一块，公交车都从一块涨到了两块，这是为什么？如果下蛋的生产力提高了，蛋不是应该更便宜吗？因为市场上流通的钱的增长速度已经超过了母鸡下蛋的增长速度。

　　假设市场上鸡蛋数量从 100 万变成 200 万，但流通的钱从 50 万也变成 200 万，货币供给大于需求，鸡蛋当然会涨价，五毛就变成了一块。这个过程在经济学里叫做通货膨胀。你可能已经听说过很多次这个词了，简单来说，就是你刚刚看到的——货币流通数量增加，物价水平持续上涨，货币购买力下降，不仅是中国，美国也是一样。

　　这是 1802～2012 年的美元和黄金购买力变化，200 年里，一美元的购买力只剩下 0.05 美元，线 年代初，布雷顿森林体系解体，全球从金本位进入信用本位后，货币和信用扩张成了不变的主题，美元购买力贬值的斜率也跟着变陡。如果回顾过去几百年的人类经济发展史，会发现大多数时间都在发生不同程度的通货膨胀。原因可能是经济政策、社会动荡、或者就是单纯的经济繁荣 GDP 增长。

　　如果我们都和奶奶一样，在经济高速增长的时代，把钱放到床底下，钱很可能会变得越来越不值钱。所以，如果钱开始变得不值钱了，那么值钱的到底是什么？

　　这其实并不是一件天经地义的事，比如在丹麦和瑞士的一些银行，有段时间存钱几乎就没什么利息。今天的银行之所以愿意付你存款利息，是因为可以把你的钱借出去投资，用更高的利息赚更多的钱。而大家愿意支付利息向银行借钱，是因为可以把钱投入到经济生产环节中，赚更多的钱。别忘了，经济增长的动力来自生产力的提升，而生产力的提升，比如改造鸡舍，需要前期资本的投入。

　　先投资，这些投资再变成原材料、半成品、成品，最后变成收入。更关键的是，同一笔钱是可以被反复借出的。老张的 1 万块借给了鸡舍，鸡舍付给了卖鸡的小李，小李把这 1 万块又存进了银行，银行又可以继续借给鸡舍，市场里流通的钱越来越多。但实际上，线 万块。所以这些银行通过贷款提供资金去提升生产力的钱，通常会导致货币发行量超过经济体中商品和服务的总量，进而拉动 GDP 的上涨。两者不断循环上升，这就是通货膨胀总是发生，甚至不可避免的原因。

　　现在我们已经非常接近问题的核心了。如果钱不值钱了，我们应该把钱变成什么才能更值钱呢？

　　我们应该把钱投向钱流向的方向，比如一个鸡舍，一个猛下蛋的现代化鸡舍。在一个科技爆炸、经济腾飞的时代，最值钱的是先进生产力。把钱变成生产力其实就是在分享GDP高速增长的红利。

　　实际上，银行也是这么做的。2022 年人民币贷款余额已经超过了 200 万亿。除了房地产，其中绝大多数都流向了无数个像「小王鸡舍」这样代表了先进生产力的公司。但对我们普通人来说，投资一个公司确实太麻烦了。不过今天有方便得多的方式，那就是买鸡舍的股票。作为最常见的一种投资标的，股票的本质是公司的所有权。

　　比如小王鸡舍发行 1 万股，其中每一股都代表了万分之一的公司所有权。在上市之前，公司可以选择通过出售或者稀释股权来换取投资。比如公司 A 轮估值一亿，就可以卖掉或者稀释 10%，也就是 1000 股来获得 1000 万现金支持公司发展。随后所谓 B 轮 C 轮，其实就是之后按照各轮估值，分次交易这家公司的股票。

　　这是小米集团在 2018 年 7 月赴港上市前所经历的 9 轮融资。你会看到，因为公司越来越值钱，股票的价格也变得越来越高。上市之前这些股票的交易，只能通过少量机构或者个人私下交易完成，也叫一级市场。一旦敲中上市，股票就进入了二级市场。像我们这样的普通投资者也能买小米和鸡舍的股票了。

　　只要鸡舍的生产力越来越高，下蛋越来越多，公司变得值钱，股票也就越来越值钱了。这样我们是不是就可以吃到科技发展，生产力进步的红利了呢？

　　听起来似乎非常合理，但实际没有那么简单。一个悲伤的事实是，很多人买股票都亏钱了。

　　我们可以在这张美元购买力的变化图里加上债券。你会发现他们都比黄金和美元强，你可以把债券理解成把钱借出去，每年的利息收益差不多是百分之二三。而真正穿过百年岁月一路高歌的是股票，平均年化收益有 6.6%。听起来一年 6.6% 似乎也还好，但如果 200 年都这样，结果是非常惊人的。当年投入的 1 美元变成了 200 年后的  70 万。

　　不仅仅是美国，剑桥大学的 Elroy  Dimson 教授和其他两位经济学家，统计整理了英美德法日等十几个国家，在 1900 年到 2000 年这 100 年来各类资产的投资收益率，结论是股票的投资收益都是最好的。即使在股票表现最差的比利时，每年也有 2.5% 的年化收益率。

　　2009 年 12 月 31 日，A股收盘 3277 点。光阴荏苒，十年后的 2019 年 12 月 31 日，大盘高达 3050 点，十年倒磨两百点。股票长期收益最高的结论好像并不适合中国，但真的是这样吗？

　　今天我们说的A股指数其实是上海证券综合指数。1991 年正式发布后，作为中国最早的股票指数，长期被大众和许多媒体作为整个A股走势的参考。但截至 2023 年 3 月，A股沪深两市总共有约 5000 只股票，而上海证券交易所 2194 只股票仅占 44%，总市值占 58%，并不能代表整个中国股市。

　　2002 年 12 月 31 日，万得全A收盘 960 点。二十年后，这个数字涨到了 4815 点，增长了五倍多，平均每年也有 8.28% 的年化收益率，并不低。如果把时间拉长到 1995 年，放到这张人民币购买力变化图里，会看到和其他国家类似的结果。

　　这其实是符合逻辑的，能成功上市在股市里流通的股票背后，其实有很多都是非常优秀的公司，他们代表了过去 30 年中国的经济成就和生产力提升，也和中国这 30 年来飙升的 GDP 曲线相吻合。

　　但股市有句老话，七亏二平一赚，好像身边大多炒股的人确实都在亏钱。这是为什么？

　　如果我们重新审视一下 2015 年的A股，就会发现，股市的出价机制注定了大多数股民的亏损。

　　2014 年 7 月，从 2364 点开始，3212 点、5470 点，万得全A指数不到一年猛涨到 2015 年 6 月 12 号最高 7224 点，涨幅高达 205%，但此时大部分投资者并没有赚到什么钱。

　　因为在 2014 年牛市初期的上涨中，大部分投资者都减少了持仓，熬了多年终于解套，此时资金流入非常克制。但眼看价格不断上涨，在牛市顶峰的前几个月，大量投资者按捺不住开始重新入场。2015 年 4 月至 5 月，深交所有超过 1600 万人开户炒股，而仅仅 6 月一个月，中国股民就买了 36 万亿股票，是一年前同期的 12 倍。后来的结果我们都知道了。短短一周，指数就下跌了 14% ，三个月内暴跌 50%，三次千股跌停，牛市变成熊市。

　　为什么股票价格在短时间内会发生这么剧烈的波动？因为这是一个所有人都能参与定价的市场。

　　假设「小王鸡舍」在A股发行 1 亿股，发行价每股 20 元。如果有人愿意以 20 元每股购入 1000 股，但卖家想以 20.1 元每股的价格卖出 1000 股。那交易失败，股价还是 20 元。此时一旦有人愿意 20.1 元买入，交易完成。此时股价就从 20 元上涨到了 20.1 元。反之，有人低价卖出，股价就下跌。

　　在参与股票市场定价时，每一个投资者其实都在做出对未来的预测。这种预测的本质更像是对其他投资者预期的预测。

　　人们预期价格上涨，其实是因为他们预测了其他人也预期价格上涨，所以就会买入。而如果价格真的涨了，他们对价格上涨的预期就实现了，这会推动价格继续上涨。这个时候，一个自我实现的「泡泡」就出现了，不需要太多外力，这个泡沫就可以在螺旋上升的预期中越来越大，直到破裂。所以你会发现，因为股市边际定价的特性，那些极端时刻的价格，往往由最不懂它价值的人决定。他们的主观预期和情绪导致了股价短期的大幅波动。

　　为什么是短期？如果把 20 年来A股所有公司的净资产曲线叠加在一起，你会发现这条线看起来非常稳定，几乎没有波动。

　　而股价虽然会在短期大幅波动，终究也会回到净资产价格附近。换句话说，一只股票的价格其实是由公司内在价值和估值两部分组成。前者是客观价值，随公司长期发展而变化，后者是主观价值，随市场预期和情绪而波动。

　　让我们回到 2015 年 6 月，这时的估值有多离谱呢？如果用全市场股票 PB 中位数来计算的线，这意味着超过一半的公司此时市值是净资产，4 倍以上，远远超过正常情况下的 1～2 倍。这种价格买什么股票，大概率都是亏钱的。别忘了投资的本质就是买到一个便宜的东西，贵的时候再卖出去。

　　既然大多数股民容易受到情绪影响而无法准确出价导致亏钱。那么那些在股市里赚到钱的人，他们都做了什么？

　　在股市里，我们总是会听到各种各样一夜暴富的传奇故事。有买股票赚钱的人，自然就会有帮人买股票的人，他们在今天也被叫做「基金经理」。这些专业买股票的人，他们真的赚钱吗？如果赚钱的话，是靠什么做到的呢？

　　一个简单的实验可以告诉我们答案，我们选了 104 位来自中国各大机构的基金经理，在这张图里绘制出他们管理的基金在 2013～2017 年这五年的业绩表现。你可以把这根线看作是他们所有人这五年年化收益率的平均值。纵坐标是他们各自与平均值的差异，横坐标是差距排名。你可以想象，排名靠前的基金会如何宣传自己的投资策略和研究能力。在好成绩面前，这些看起来都非常可靠。

　　对普通投资者来说，选择这些排名前列的基金也非常合情合理。但是，结果会怎么样呢？

　　我们把纵坐标改成这些基金经理 2018～2022 年的业绩差值，但横坐标仍然保持他们在 2013～2017 年的排名。很明显，之前的秩序瞬间解体，现在的分布就像一个随机噪声，完全看不出大家能力有什么区别。

　　对普通投资者来说，买排名靠前的基金和其他基金其实并没有什么区别。之前排行榜垫底的基金们，甚至会有更好的收益。因此，这场考试考的并不是大家的学习能力，而是短期的压题能力。

　　你会发现这些基金都有各自的主题，倾向于重仓某个行业或者板块。所以最终决定他们排名的并不是能力，而是A股今年青睐哪个行业。比如将房地产、计算机、食品饮料和煤炭等行业指数的表现，按 2012 ～2022 年这 11 年的涨跌幅排名制图。就会发现，一个行业基金如果今年表现不错，并不意味着明年就会好。如果今年很差，明年反而更有可能涨回来。

　　假设所有的美国公司都被一个大的家族所拥有，我们把他们叫做 G 家族。年复一年，代复一代，随着这些公司不断的成长，到 2005 年，G 家族所持有的公司的盈利越来越多，达到了 7000 亿美元。G 家族的成员们按照各自的比例以同样的速度增加着各自的财富，幸福又和谐。

　　第一个帮手游说一些 G 家族的成员说，你们比其他人聪明又能干，你们可以从他们手上买一些好公司，再把一些不那么好的公司卖给他，于是大家开始交易各自的股票。第二个帮手说，选择好公司太难了，你们可以雇佣我们来帮你们。于是大家开始找人帮忙选股票。第三个帮手说，选择帮手其实也是件很专业的事情，我们可以帮助你们选择股票管理人。就这样，帮手 A、B、C 开始收取各种服务费和业绩提成。

　　其实G家族的成员们只需要每天躺着什么都不做，就可以获得所有的盈利。但现在公司创造的盈利的很大一部分都被这些帮手拿走了。

　　这其实并不完全是一个寓言故事，在 2005 年，帮手们总的摩擦成本，已经达到了所有美国公司盈利总和的 20%。这就是另一件反直觉的事情——在股市里赚钱其实可以轻松一些，躺平然后买指数就好了。

　　比如沪深300就代表了上海和深圳证券市场的 300 家优质公司，买这个就相当于买了这 300 只股票的集合。2005～2022 年，沪深300指数基金的平均年化收益是 9.84%，而代表这些基金经理的万得偏股混合型基金指数的年化收益是 14.07%，你不用做任何事，只需要做到长期持有，就可以接近这些年薪百万的专业炒股人。

　　这不是运气，但也很难说这和实力有什么关系，不过是因为你坐上了中国经济这艘大船而已。

　　如果将视角转向世界上几个主要的成熟股票市场，将获得超过市场平均收益及打败指数表现的基金机构按比例高亮。你会发现，随着时间增长，各大专业基金机构获得超过市场平均收益的几率确实也越来越低。但如果你还想获得这之外的超额回报，还可以做两件事——择股和择时。顾名思义，择股就是选择好的股票。择时就是选择好的买入时机。这很大程度上考验的是你真正的能力，考验你是不是真的比市场多知道了些什么。

　　但我们真的比市场知道的更多吗？我们得做到什么样的程度才能获得稳定，可预期的超额回报呢？

　　1976 年，生物学家和数学家 Robert May 在《Nature》发表了一篇名为复杂动力学的简单数学模型的论文。这篇论文讨论了一个看起来非常简单的公式 「Logistic映射」。

　　我们只需要设置好 X0 和 a 的值，这个公式就可以一直运行下去，算出来 X1、X2、X3，无穷无尽。

　　比如我们设置 a = 2，X0 = 0.2，那么就可以算出来 X1 = 0.32，再把 X1 带入公式就能得到 X2 = 0.4352，再迭代几轮之后，X4 就会达到 0.5，并在之后的迭代中一直保持不变。实际上，无论 X0 是多少，只要 a = 2，最后都会进入到  Xn = 0.5 的结局。但如果 a 值变大，比如 a = 3.1 时，事情就开始起变化了，这时的 Xn 会在两个点左右横跳。如果 a 再大一点，循环横跳的点就会变成 4 个、8 个、16 个，直到 a ≥ 3.569946 时，循环周期就会变成无穷。这一瞬间，整个「Logistic映射」其实发生了质的变化。

　　因为在这之前，Xn 有一个可预期的循环模式，只要确定初始值，它们就是可预测的。但在这之后，Xn 就开始变得难以预测了，Xn 们不再进入周期式的震荡，而是进入到一种难以琢磨的随机状态。以 a = 4 为例，你会发现仅仅是 0.0000000001 的初始差距，「Logistic映射」就能够得到一个完全不同的轨道结果，是真正的差之毫厘，谬之千里。

　　Robert May 最后总结到，在混沌系统中，不管初始条件有多接近，在足够长的时间之后，他们的轨道还是会相互分开。这意味着，即使我们的模型很简单，所有的参数也都完全确定，长期预测也仍然是不可能的。在 1976 年，这是一个让人相当震惊的事实，影响了一大批后世科学家，也成为了复杂系统这门新生学科的起点之一。

　　今天，我们可以在生活中发现各种各样的混沌系统，比如天气和股市。我们可以把 Xn 理解为此刻的天气，那么 a 就意味着变化率，成千上万个独立行为汇聚在一起，最终决定了天气的变化和走向。今天的人类已经可以准确预测探测器到达火星的时间，却还是无法准确预测明天的天气。这是因为天气和「Logistic映射」一样，对初始条件极端敏感。只有足够精确的信息观测，才能有足够精确的预测。而相比天气，股市还要更加复杂，因为我们的预测不会影响天气，但是会真实影响股市的走向。人心的加入让整个系统变得更加复杂，成为一个二阶混沌系统。

　　这也可以解释，为什么那么多主动型基金经理做了大量的研究和数据分析，却仍然无法战胜指数。因为市场的复杂程度远远超过了研究员的分析精度，而在一个混沌系统中，初始条件只要有一点点偏差，就很可能会得出完全相反的预测。

　　当然，我们还是可以看到一些像巴菲特这样的例外。底层原因在于他们在自己的能力圈里面给出了超越市场平均的洞察，通过择股获得了超额的收益。但绝大多数明星投资人最终都把曾经赚的钱又还了回去，凯茜·伍德，比尔·米勒，这几条净值曲线就是他们的故事。

　　所以在「收益 = 市场 + 择股 + 择时」的公式中，不管是择股还是择时，我们都不能强求自己预测未来。我们无法精确地判断什么时候涨，涨多少。我们能做的是做出胜率更高的决策，这也是投资成功的关键。

　　这张图是 2005～2022 年的万得全A指数，基于各种关于股票估值高低的指标，我们可以试图量化每一天的市场情绪，得到一条这样的线。就像温度一样，把市场情绪热度分成低、中和高三个温带。

　　温度越高，意味着市场越火热，大家愿意给股票高估值。比如 2015 年 6 月的 4 倍 PB 时期，肯定是属于高温带。而如果大家给股票的估值下降，温度也会随之下降，这意味着它们的价格很可能低于内在价值，便宜，盈利的概率也更大。

　　在我们的统计中，低温带买入并持有五年的盈利概率大于 95%，是买入的好时机。这种站在较长时间维度下观察市场情绪的择时，能帮助我们在便宜的时间买入资产，增加投资成功的胜率。

　　现在，我们有了好资产，也有了好价格，只剩下最后一个问题，什么时候卖出？答案是，长期持有。

　　2022 年这份《公募基金投资者盈利洞察报告》中，六家主办机构汇总的交易记录数据，可以给我们一些启发。

　　第一个发现是，持仓时间越长，收益率越高。持仓时间一个月以内，客户平均年化收益率是 -4.59%；持仓一年到两年，甚至也只有 -1.29% 的平均年化收益率。而只要持仓时间超过两年，甚至三年，就能获得 2.65% 和 6.52% 的收益率。

　　从 2003～2022 年，如果错过股市涨幅最高的几天，我们会少赚多少钱？

　　如果错过其中涨幅最大的五天，沪深300和万得全A的年化收益就会降低至 4.3% 和 6.17%。10 天、20 天，错过越多，回报越低。如果直接错过涨幅最高的 30 天，即使拿了 20 年，持有沪深300和万得全A的年化收益也会跌成 -2.58% 和 -1.15%。

　　20 年里大约 4800 多个交易日，长期投资的收益仅由涨幅最高的 30 天决定，占比只有 0.6%。投资回报在时间上分布极度不均。如果承受波动是进入股市必购的门票，这至关重要的几天就是我们始终待在市场里的奖励。这就是为什么持仓时间越长，收益率越高的原因。只有这样才不容易错过这些涨幅高的日子。

　　但遗憾的是，这份报告中 58% 左右的投资者持仓都超不过一年，能拿短短一年到两年的也才 22.81%，而持仓两年到三年甚至超过三年的只有 7.42%、11.25%，根本拿不住。投资界常说，当闪电劈下来时，你最好保证自己在场投资，但大部分人都耐不住寂寞，焦躁地不断进进出出，避开了闪电。

　　就像格雷厄姆在《聪明的投资者》中所写，投资不是要在别人的游戏中打败他们，而是要在自己的游戏中控制自己。

　　从 2005 年算起，我学习投资已经有 18 年了。我曾经以为，我对投资和市场会越来越了解。但恰恰相反，在市场存活的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生。未来无人知晓。

　　今天，我们生活在一个充满不确定的时代。地缘冲突开云网址网站、极端天气、中美争端，计划在变，预期在变，风向也在变。看起来一切都在发生变化，但总有些东西是不会变的。

　　他们是代表先进生产力的「小王鸡舍」，是和 GDP 循环上升的货币总量，是面向A股压题的基金经理，是蕴含了混沌系统的「Logistic映射」，是带着各种情绪的买入卖出，也是我们知行合一的投资策略——好资产，好价格，长期持有。

　　我不知道 2030 年会是什么样子，但我知道的是，未来当你在任何迷茫恐惧贪婪的时刻，重新打开这个视频，我们在今天谈到的这些关于钱，关于投资的建议会依然有效。正是这些不会变的东西，让我们可以平静且坚定地面对当下，迎接未来。